César Sánchez-Grande

César Sánchez-Grande, director de Análisis de Ahorro Corporación, ve indicios suficientes para asegurar que la bolsa acabará bien el semestre y vaticinar cambios en la política del BCE.

P_ ¿Cómo cree que acabará el primer semestre en la bolsa española?

R_ Esperamos que termine de forma positiva en línea con lo que llevamos de año. Dicho esto, sí que vemos ciertas incertidumbres que podrían romper con esta tendencia, como son las elecciones generales en el Reino Unido y el posicionamiento que tome oficialmente el nuevo secretario general del PSOE, Pedro Sánchez, en relación al Gobierno en minoría del PP. Esta última circunstancia podría tener un impacto muy negativo en la bolsa Española.

P_ ¿Espera alguna corrección en las cotizaciones a corto plazo?

R_ Como hemos comentado anteriormente, no esperamos una corrección en el corto plazo. Sin embargo, hay que insistir en que la repercusión de los resultados de las elecciones generales en el Reino Unido y determinadas declaraciones de Pedro Sánchez que pudieran apuntar a la celebración de nuevas elecciones generales aquí, evidentemente tendrían un impacto muy negativo en los mercados.

P_ ¿Qué sectores son los que tienen mayor potencial?

R_ No vemos sectores que en su conjunto cuenten con potencial. Por este motivo, debemos seleccionar valores de calidad, con buenos fundamentales, niveles de deuda aceptables, situados en sectores con potencial de crecimiento, con un buen equipo gestor y, evidentemente, con potencial de revalorización frente a su valoración.

P_ ¿Para cuándo prevé que podría producirse un cambio en la política monetaria del BCE?

R_ En la Eurozona, creemos que en junio el BCE podría dar un primer paso, endureciendo el tono del comunicado: podría eliminar de su forward guidance la referencia a que los tipos podrían situarse en niveles inferiores a los actuales. En septiembre podría anunciar oficialmente una nueva extensión del QE (compras de activos), que actualmente está previsto que finalice en diciembre, durante el primer semestre de 2018, pero reduciendo el tamaño de las compras en 10.000 millones de euros cada mes, de forma que pasaría desde los 60.000 millones actuales hasta su extinción en junio de 2018. Hacia finales de 2018 podría llegar la primera subida de tipos. La retirada gradual de las compras de bonos del BCE junto con la recuperación gradual que esperamos de las expectativas de inflación contribuirán a un aumento gradual de los tipos a diez años.