Otra vez los bancos centrales
12 / 09 / 2017 Jesús Sánchez-Quiñones
De nuevo el interés de los inversores se centra en los mensajes y decisiones de la Reserva Federal y el BCE.
El BCE tendrá que anticipar en septiembre u octubre el volumen compras de bonos a partir de enero de 2018. La indeseada fortaleza del euro le obligará a transmitir un mensaje complaciente y nada agresivo. Aun así, incluso por motivos técnicos de falta de disponibilidad de bonos alemanes que comprar, se verá forzado a reducir el ritmo de compra de bonos de 60.000 millones de euros al mes. Un mensaje de endurecimiento de su política monetaria llevaría al euro por encima de los niveles actuales, algo indeseado.
La Fed, por su parte, ha anticipado que subirá otra vez los tipos este año y que dejará de reinvertir parte de los bonos que venzan en cartera. Aunque los datos de la economía estadounidense, con un crecimiento del PIB del 3% y una tasa de paro en mínimos, son envidiables, el fondo no es tan robusto como para soportar un endurecimiento excesivo de la política monetaria. De hecho, la rentabilidad de los bonos del Tesoro a diez años (2,1%) refleja que la reanimación del crecimiento desde los niveles actuales difícilmente tendrá lugar.
Hasta ahora, cualquier turbulencia relevante en las bolsas ha sido neutralizada por la actuación de los bancos centrales. La evolución de las bolsas en los próximos meses estará condicionada a los mensajes y actuaciones de la Fed y el BCE.
