Diferencia tecnológica
04 / 12 / 2017 Jesús Sánchez-Quiñones
A un mes escaso del fin de ejercicio, el comportamiento de las bolsas estadounidenses es sensiblemente mejor al de los mercados europeos.
El S&P 500 se ha revalorizado un 16%, el doble que el Eurostoxx. Varios son los factores determinantes de dicha disparidad: la evolución del dólar, la composición sectorial y la recompra de acciones. La revalorización del euro en más de un 13% frente al dólar reduce las ganancias del principal índice bursátil estadounidense en euros a apenas un 3%.
El sector tecnológico es el de mayor peso en el S&P, una cuarta parte del índice. Con creces es el sector que mejor desempeño ha tenido en el año, con una subida del 33%, muy influenciado por el extraordinario comportamiento de las empresas FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google). Solo este sector explica más del 50% de la subida del S&P. Europa carece de un sector tecnológico potente cotizado en bolsa.
En el Eurostoxx el sector tecnológico está formado exclusivamente por Nokia y SAP. Pondera menos del 5% del índice. Las fuertes revalorizaciones de las tecnológicas americanas han ido acompañadas de un incremento de sus beneficios por acción proporcional a la subida de las cotizaciones. La recompra de acciones propias también ha ayudado al incremento de los beneficios por acción. Mientras cotizaciones y beneficios por acción vayan parejos, no es posible hablar de burbuja tecnológica.
